疫情影响行业整体走弱半导体主题投资降温：2020年第10周申万电子行业一级指数上涨1.4%，跑输沪深300指数3.6个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第28，其中半导体二级子行业跌幅最大。海外市场方面，香港和台湾科技板块上涨，美国则有所下跌。

　　鸿海遭遇最大月降幅机构二次下修手机出货量预期：鸿海集团2月实现营收2,174.60亿新台币，环比下滑40.35%，同比下滑18.13%，创2013年3月以来最大同比降幅。新冠疫情全球蔓延，消费电子板块受供给端和需求端双重压力，Q1乃至上半年预期持续减弱，IDC、StrategyAnalytics等机构再次下调了智能手机出货量预期，H1全球出货量降幅将大于10%，中国市场Q1下滑将接近40%。国产品牌渠道库存高位影响新品铺货，海外品牌新品推出或晚于预期，但进入Q3传统旺季需求有望反弹，中长期仍受益于5G创新趋势。

　　中芯国际光刻机入厂国内半导体扩产进行时：本周中芯国际一台ASML光刻机进入深圳厂区，并且发布公告表示将从应用材料和东京电子购买近11亿美元材料和设备，中芯国际2020年积极扩产顺应市场需求。年初以来，国内半导体扩产项目陆续启动，14个省市合计超过40个项目，5G加速和国产替代的逻辑驱动了本轮扩产，半导体行业或迎来新周期。

　　面板供给端受挫Mini/MicroLED趋势强化：日韩疫情发展迅猛，面板供给端再度受挫，若疫情持续升级，供给端收缩将大于需求收缩导致面板价格持续上涨，而国内产能在疫情逐步退去后有望实现较快恢复。本周TCL华星与三安半导体签署协议合作开发MicroLED显示技术，Mini/Micro的趋势随着大型厂商的战略布局逐渐明朗，下半年苹果若在终端产品尝试MiniLED对于产业链是发力机会。

　　投资建议：本周投资建议保持“同步大市-B”评级，新冠疫情增加全球供需不确定性，当前企业面临较大经营压力，建议谨慎对待Q1乃至H1行业下行风险。终端产品方面，机会在下半年，5G手机和可穿戴设备是关注重点。半导体方面，疫情影响相对可控，行业有见底回升预期，国内半导体或进入新一轮扩产周期。显示面板方面，关注MiniLED和OLED相关机会。我们优先推荐估值较低且业绩有反转预期的板块，包括安防监控和LED，智能终端和半导体短期以选择确定较高的个股为主。个股推荐标的为立讯精密（002475）、通富微电（002156）、全志科技（300458）、海康威视（002415）和奥拓电子（002587）。

　　风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济及产业链供应；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。

转载请注明出处。