央行披露的2018年8月金融数据显示，8月新增社会融资规模1.52万亿元，同比少增376亿元，但高于市场预期的1.3万亿元。新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增1834亿元，但低于市场预期的1.4万亿元。8月M2同比增长8.2%，低于市场预期的8.6%；M1同比增长3.9%，远低于市场预期的5.3%，接近历史底部区间。

　　整体来说，8月份金融数据在增速，结构上都好于预期。从增速上看，反应实体经济融资总规模的社会融资规模在8月份同比增长-2.41%，相对于7月份的-10.65%，跌幅大幅收窄，政府金融支持实体经济政策的效果正逐渐体现。

　　同时，社会融资规模的整体结构进一步改善，表外融资继续压缩。这点体现在8月新增贷款和债券投资分别占新增社融比重达86.2%和22.2%上，而相应的，委托贷款与信托贷款合计减少1895亿元，占存量社融比重降到11.2%的历史新低。

　　我们认为，8月份的金融数据，很好地体现了中央政治局会议关于“六个稳”的政策基调，在注重金融去杠杆的同时，也注重平衡金融对实体经济的支持。同时，根据历史数据，目前M1同比增速也达到历史底部，如果未来M1增速不能见底回升，那么未来一年，经济通缩的压力会大幅增加，并进而影响社会就业率。

　　简而言之，基于8月份金融数据，可以预见，社会融资规模同比增速在未来几个月会缓慢触底回升，并带动经济企稳。

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