知情人士透露，最新的旗舰基金与上一个基金策略差不多，都是在全球投资房产市场中的不良资产（distressed property）。6月黑石刚为一个专注于亚洲的机会型房地产基金筹资了71亿美元。

　　在次贷危机和地产泡沫引发金融危机之前，黑石曾于2006年斥资390亿美元收购了美国最大的办公物业EOP（Equity Office Properties Trust），创下史上最大REITs收购交易。黑石也于2007年10月起向希尔顿酒店投资了260亿美元，在今年5月清仓希尔顿后，黑石在这两笔投资上盈利至少200亿美元。

　　黑石的竞争对手们也在行动。私募巨头凯雷集团也将于9月为旗下最大的美国房地产基金募资。英国《金融时报》9月12日报道称，全球最大资管机构贝莱德本周推出了欧元区的开放式房地产基金，首轮募资了2.8亿欧元，将投资区内或与欧元挂钩国家的办公室、零售和物流类地产。

　　贝莱德负责全球房地产业务的主管Marcus Sperber表示，投资者的资产配置偏好有所改变，很多客户计划增加对房地产的资金配置。今年早些时候的调查显示，255个受访客户中42%有增配需求。投资者正在调整配仓增加低流动性的资产，特别是房地产，以此产生高额回报和现金流。

　　资产调研机构Preqin在最新的房地产报告（Real Estate Spotlight）中发现，今年8月，全球已有167个私募房地产基金结束了2018年最后一轮募资，总募资额高达730亿美元。公共养老基金和保险公司等大型机构投资者正在大力押注地产，对抗通胀，并多元化在股债之外的资产持有。

　　彭博社还指出，除了房地产，全球投资者正在大量涌入替代类资产类别，推涨了私募行业整体的募资总额，例如2017年私募股权行业募资额是创纪录的4530亿美元。黑石也搭乘了客户的需求东风，7月消息称，公司即将为第八个买断基金（buyout fund）募资至少200亿美元。

　　贝莱德集团的房地产投资高管Ian Williamson曾表示，欧元区商业地产还在使用周期（occupational cycle）的早期阶段，改善的经济状况将继续推动区内地产表现。由此类推，黑石集团对美国房地产资产的大力押注，理由也差不多，背景都是经济基本面利好。

　　戴德梁行的数据显示，2017年外资于中国内地楼市的投资同比增幅高达84%，占全年总投资额的20%，而2016年该比例为14%。其中大宗交易包括顶新集团65亿元收购上海1788国际中心，基汇资本49亿元收购凌空SOHO、领展房地产投资信托基金41亿元收购广州西城都荟。

　　商业地产市场，外资开发商可以设立独资公司持有不动产项目。作为全球资管巨头，黑石集团已经在北京和上海布局，CEO苏世民呼吁中国楼市进一步向外资开放，指的是外资在中国内地设立独资的金融业务公司，面向中国境内投资人发行不动产信托、REITS和私募基金等。

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