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　　狭义货币（M1）同比增长3.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点！

　　本轮房价上涨，70城房价指数，于2015年二季由跌转涨，而M1增速也正由7月开始反弹超过5%，其后一路上攻，至2016年7月的最大值：25%！

　　2016年8月开始，M1增速一路下滑，如今惨跌破5%，可以说由六楼摔至一楼了。

　　过去的经验表明，每次M1增速的低位，对应楼市短周期的低位，比如05下半年至06年上半年，08年下半年至09年一季度，11年下半年至12年上半年，14年。

　　货币供应，主要是为了满足经济增长的需要，同时物价上涨也需要新增加一部分货币。那么，可以近似的认为，广义货币增速减去经济增速、减去消费品价格增速，所得到的增速差额，可以用来衡量潜在流进资产品市场的货币增速，该增速差额越大，意味着越可能推高房价（属于资产价格），反之，该增速差额越小，意味着越不可能推高房价。

　　从2011年三季度至2012年三季度，M2-GDP-CPI的增速差额一路上行，从-2.1%上升到5.5%，此后该增速差额在4%附近振荡前行，一直延续到2015年底，之后，从2016年初至今，该增速差额保持了下行趋势，2017年四季度进入负区间。2018年二季度，该增速差额为-0.6%，与一季度的-0.7%相比略有上升。目前该指标已连续三个季度呈负值，预计未来有望逐渐平稳。

　　根据历史经验判断，该增速差额的合理区间为2%-3%。目前该增速差额低于合理水平，意味着会略制约经济的增速（但有助于实现经济有质量的增长），但同时有利于控制房价的大涨。

　　预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速将成为新的常态，而M2-GDP-CPI的增速差额也可能维持在较低水平，不会对楼市造成“大水漫灌”。

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