导读：2018 上半年中国乘用车市场虽然仅保持微增，但在销量猛增 44%，七款车型平均月销过万辆的支撑下，吉利汽车上半年净利润却达到 66.7 亿元人民币，同比增长 54%，令人眼红。而引人注意的是，作为吉利汽车旗下高端品牌，领克已经开始盈利。

　　8 月 22 日，中国最大民营汽车制造商吉利汽车（HK.00175）股价上涨近 1%，报收 16.54 港元。同日，该集团发布半年财报，2018 上半年吉利汽车营业收入达到 537.1 亿元人民币，同比增长 36；净利润为 66.7 亿元，同比增长 54%。

　　与此同时，花旗发布研报显示，由于吉利汽车净利润表现高过市场预期，毛利率大幅提升、自由现金流为正，以及领克开始盈利等因素，该机构将吉利汽车目标价调高至每股 45.6 港元，维持 买入 评级。

　　但 8 月 23 日，花旗又表示，考虑到下半年将面对的风险，将激励目标价调至 36.5 元，评级依然为 买入 。摩根士丹利、野村证券、交银国际和德银也将吉利汽车评级为 买入 。

　　2018 年上半年，中国乘用车市场竞争激烈，增速同比仅为 4.6%，而吉利汽车累计销量达到 76.66 万辆，同比增长 44%。引人注意的是，吉利汽车市场占有率也从 2017 年 5.1%，提升至今年上半年的 6.4%。

　　从已知数据来看，吉利汽车净利润增速高于营收增速和销量增速，表现出增长趋势。

　　汽车 K 线 月，吉利汽车平均单车售价为 7.33 万元，同比增长 0.3%（如果记入领克品牌，则将增加 7%），反映出目前汽车市场定价存在较大压力。但由于吉利汽车高利润车型以及规模化效应提升，因此其毛利率也有所提升。

　　长江后浪推前浪。虽然 2017 年底才推出第一款产品领克 01，但吉利旗下高端品牌领克在今年上半年表现抢眼。

　　数据显示，今年 1~6 月，领克品牌总销量达到 4.6 万辆，虽然产能受限，最初阶段每月发动机只能供应 7000 台，但该公司仍实现 3.4 亿元净利润，并实现 130 家经销商网络。而同期吉利品牌为 940 家。

　　汽车 K 线认为，随着下半年领克 02、03 的产能释放和上市，吉利汽车在高端市场较好表现仍会持续。

　　虽然吉利汽车公布了一份亮眼的半年报，但其管理层显然对市场环境与企业自身仍希望保持冷静。该公司指出，今年上半年，中国乘用车市场明显放缓，尤其是数年来快速增长的 SUV，在今年出现负增长。

　　不仅如此，中国汽车市场竞争激烈，去年对应期高销量基数和取消购置税补贴也被吉利认为是需求放缓的主因。而今年中美贸易纠纷带来新的不稳定性，也为汽车市场增添了压力，会导致下半年继续放缓。

　　更引人注意的是，中国将分阶段放开合资股比限制、降低进口关税和传统汽车制造商转型都对这些汽车企业释放了一个信号。

　　然而，对于吉利汽车而言，在整体竞争力和管理能力有较大提升的背景下，其营运现金流入良好。上半年其净现金也达到 129 亿元，同比提升 6%，能够使吉利快速应对市场变化。

　　第二，吉利下半年会推出新款轿车缤瑞和 A0 级 SUV 缤越、新版博越系列运动 SUV、首款 MPV、领克 03 与 02 HPEV 车型，在新能源领域，两款纯电动车也将问世。

　　吉利汽车表示，该公司正在迎来另一轮新产品攻势，并有信心达到和超越全年 158 万辆目标。但显然，随着体量越来越大，吉利汽车也需要变得更加冷静。

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